Tem-se falado muito sobre este aumento de 50 pontos base nos meios de comunicação social, mas este mecanismo e o que significa exactamente não foram claramente explicados. A verdade é que o Conselho do BCE fixa 3 taxas de juro directoras, que foram modificadas neste último aumento. Vejamos cada um deles em detalhes:

Tipo de Operações Principais de Refinanciamento

A taxa das operações principais de refinanciamento (MRO), talvez a mais importante das três taxas diretoras do BCE, é o principal impulsionador da liquidez no sistema bancário europeu. Em termos simples, é a taxa a que os bancos podem contrair empréstimos junto do BCE durante um período de uma semana. Essencialmente, quando os bancos necessitam de liquidez, podem aceder a esta facilidade e contrair empréstimos junto do Eurosistema, fornecendo garantias.

Desde a semana passada, esta taxa está fixada em 0,50%, depois de um longo período de 0,00%.

Tipo de facilidade de depósito

Ao contrário do exemplo anterior, a taxa de facilidade permanente de depósito são os juros que os bancos recebem por fazerem depósitos à ordem junto do BCE. Desde que a crise financeira global eclodiu e ameaçou a estabilidade da economia global, o BCE (e outros bancos centrais) tem assegurado que esta taxa seja mantida tão baixa quanto possível, e a ideia por trás deste pensamento é garantir que os bancos não sejam incentivados depositar as suas reservas excedentárias, mas em vez disso emprestar esta liquidez directamente à economia para estimular o consumo e o investimento.

O que foi dito acima demonstra isso claramente na prática. O BCE não só baixou esta taxa para 0%, como em 2014 “experimentou” taxas negativas (atingindo -0,50% em 2019), uma mensagem clara aos bancos comerciais de que a sua liquidez não deve ficar estacionada no banco central, mas deve ser repassado às famílias e às empresas. Essa taxa agora é de 0,00%.

Tipo de linha de crédito marginal

A última das três taxas de juro diretoras fixadas pelo BCE é a taxa da Facilidade de Crédito Marginal. Este instrumento de empréstimo é semelhante ao tipo de operações principais de refinanciamento, mas em vez de os bancos contraírem empréstimos junto do BCE durante um período de uma semana, este instrumento é utilizado para empréstimos overnight. Os bancos ainda precisam de fornecer garantias para este mecanismo de empréstimo e será cobrada uma taxa mais elevada em comparação com o FPO. Esta taxa de juro também aumentou 50 pontos base, para 0,70%.

O que isto significa?

A inflação tem sido uma questão dominante em 2022 e a política monetária dos bancos centrais tem estado no centro das atenções por esta razão.

Depois de anos de taxas de juro zero ou quase zero, para estimular a economia incentivando o investimento e o consumo, os Bancos Centrais foram agora forçados a travar esta dinâmica numa tentativa de controlar a inflação, forçando as economias a abrandar.

Quando as taxas de juro sobem, o crédito torna-se mais caro, as empresas esfriam, os preços dos activos podem tornar-se mais voláteis e a oferta monetária cai. Tudo isto converge na expectativa final de reduzir a inflação a um nível aceitável e garantir a estabilidade de preços, que, afinal, é o objectivo primordial dos Bancos Centrais.